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逆回购扶助有限 资金面承压收紧
作者:中小企业融资担保  来源:陕西省中小企业融资担保有限公司  时间:2017-04-21 14:29:05 : 点击数::

4月18日,央行重启800亿元逆回购操作,实现净投放700亿元。分析人士表示,当前在多种因素影响下,货币市场流动性面临一定收敛压力,央行提供适量流动性支持在情理之中,但货币政策保持中性的态度仍旧明确,近期流动性呈现紧平衡是大概率事件。

央行重启逆回购操作

18日,央行开展了800亿元逆回购操作,包括7天期400亿元、14天期200亿元、28天期200亿元,中标 利率分别为2.45%、2.60%、2.75%,均与前次操作持平。因当日有100亿元逆回购到期,央行此举实现净投放700亿元。当日还有2345亿元中期借贷便利(MLF)到期。不过,央行已于17日对到期MLF进行了超量续做。

17日,央行开展4955亿元MLF操作,足额对冲月内到期回笼的MLF。据数据,4月份共有4515亿元MLF到期。

从恢复逆回购交易净投放、超量续做到期MLF之上,不难看出近期央行供给流动性的意愿有所上升。据统计,自4月13日恢复公开市场操作以来,央行通过逆回购实现净投放1900亿元,通过MLF操作实现净投放440亿元。

与此形成对比的是,3月24日至4月12日,央行曾连续暂停公开市场操作,期间共有4900亿元逆回购到期,尽数实现自然净回笼。

多因素致资金面承压

业内人士指出,央行虽重启逆回购投放,但规模有限,本周因有转债发行、MLF到期、企业季度缴税等因素叠加,资金面料难以延续本月初的宽松状态。

周二,银行间市场资金面继续趋紧。数据显示,18日银行间市场质押式回购 利率(存款类机构)多数上行,其中,DR001、DR007、DR014、DR021加权平均利率分别报2.5129%、2.9246%、3.6542%、4.3705%,分别较上日上行7.21PB、15.75PB、16.99PB、57.68PB.

华创证券报告指出,周一央行大手笔投放MLF,只是从边际上缓和资金的紧张,但流动性不确定性依然存在。从力度上看,4955亿元的MLF投放明显还不够,因此不可对后期资金面过于乐观。

中信证券 明明团队指出,周一MLF操作在量上足额对冲近期到期的MLF;但从续做结构上看,本次1年期的MLF操作量为3675亿元,6个月MLF操作量为1280亿元,而近期到期4515亿元MLF全部为6个月期,表明央行在继续“锁短放长”,体现出央行逐步提高利率,温和去杠杆的政策意图。

海通证券 姜超认为,流动性方面紧缩预期难消,货币政策短期难再宽松,一是金融过度繁荣导致资产泡沫,3月信贷同比下降,银行表内资产扩张开始放缓,但表外融资高增意味着表外加杠杆仍在继续,在金融去杠杆的大背景下,同业存单料纳入同业负债,MPA从严监管等政策或随时到来。二是由于外汇占款下降等原因,银行超额准备金持续下降,测算2月超储率已降至1.4%的低位,3月下旬以来央行持续净回笼,货币市场资金偏紧。

(中国证券报.20170419日)

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